4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形成(chén踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮g)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dà踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮n)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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