4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(一厢情愿是什么意思shēng)不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价一厢情愿是什么意思格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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