北京时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小时(shí)的提问环节中，回(huí)答了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大(dà)会的(de)现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的(de)前景(jǐng)。中国将会成为更好(hǎ珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？o)的国(guó)家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投(tóu)资人去投资中国是没有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素(sù)的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得(dé)到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的(de)最低(dī)标(biāo)准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了(le)相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医(yī)疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净(jìng)资(zī)产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的分(fēn)别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的(de)持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能(néng)源(yuán)领域(yù)，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银(yín)行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的(de)合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前(qián)商品信誉受(shòu)过(guò)不(bù)良影响的公司进行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合(hé)巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长率均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙头(tóu)股(gǔ)五年(nián)ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特(tè)关注的(de)最低标准(zhǔn)，如(rú)贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电器行业(yè)公(gōng)司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈率之差(chà)来(lái)看，差距最大(dà)的(de)是主营集成电(diàn)路设(shè)计的中(zhōng)颖(yǐng)电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字(zì)营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自(zì)2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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