周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字jīn)年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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