个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大(dà)多(duō)数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁在服(fú)务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的(de)服(fú)务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特(tè)征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客(kè)户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化(huà)评价(jià)，优(yōu)选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期(qī)专业资配服务和(hé)一(yī)站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去(qù)客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群(qún)可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资(zī)者(zhě)的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个(gè)类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活(huó)水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉(sù)求：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务(wù)；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合规(guī)性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一(yī)个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个(gè)人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基(jī)本养老保(bǎo)险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎ亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁n)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求(qiú)的(de)流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年(nián)金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客(kè)户认识程度在不(bù)断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人(rén)养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实(shí)地探访(fǎng)上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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