编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家(jiā)高科杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物g alt="公(gōng)募基金(jīn)一季度调仓曝光：消费、新能(néng)源(yuán)为(wèi)压(yā)舱石，朱少醒、张(zhāng)坤、冯明远新进(jìn)重仓了这些标的……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811276.jpg">

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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