金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者需要(yào)申请获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shè中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高n)管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和(hé)境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配(pèi中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高)套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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