5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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