今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资(zī)本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的(de)各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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