本周，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，蓝宝石的寓意是什么以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的(de)两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)上(shàng)升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观(guān)面看(kàn)，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源(yuán)的(de)核(hé)心PCE物价(jià)指数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加(jiā)息(xī)势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供(gōng)应(yīng)量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，其(qí)实际存款(kuǎn)较(jiào)去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而(ér)言(yán)，工商银(yín)行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”开(kāi)始(shǐ)风行(蓝宝石的寓意是什么xíng)，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来(lái)看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似表态(tài)无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌(diē)幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不(bù)太(tài)灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大(dà)行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘(pán)较(jiào)周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日(rì)成交始终(zhōng)维持在(zài)万(wàn)亿元之(蓝宝石的寓意是什么zhī)上，市场人(rén)气并未(wèi)退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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