用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的(de)信息化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用(yòng)，并不一(yī)定会面向乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020外部市场提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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