今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了(le)中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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