一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市(shì)规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。