金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意(qián)，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持(chí)有外(wài)汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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