近(jìn)日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论(lùn)引发的(de)风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押(yā)宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关(guān)联(lián)公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文(wén)化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一子(zi)，今年(nián)4月，位于(yú)北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在(zài)年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的(de)感(gǎn)觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于(yú)节目效果(guǒ)可能(néng)需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控(kòng)方面(miàn)，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多(duō)。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热(rè)门综(zōng)艺(yì)频(pín)频(pín)占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融(róng)资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大(dà)”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年(nián)均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远离(lí)了这一(yī)赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询(xún)创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其(qí)核(hé)心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天(tiān)然是确(què)定性(xìng)和可复(fù)制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有巨大的(de)不确(què)定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确(què)定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都(dōu)可(kě)能(néng)让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续(xù)发展，就需要(上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是(shì)这个行业可(kě)持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个日(rì)报》记(jì)者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依(yī)赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身的(de)“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的(de)，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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