昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第(dì)寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货(huò寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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