券商研报近期指(zhǐ)出，AI领域对算力的需求不断(duàn)提高，推动(dòng)了以Chiplet为代表的(de)先进封(fēng)装技术的快(kuài)速发展，提升高性能导热(rè)材料需求来满足散(sàn)热需求；下游终端应用领域的发(fā)展也带(dài)动了导热(rè)材料的需求(qiú)增加(jiā)。

　　导热材(cái)料分类繁(fán)多，不同的导(dǎo)热材料有(yǒu)不同的(de)特点和应用(yòng)场景。目前广泛应用的导热材料有合(hé)成(chéng)石(shí)墨材料(liào)、均热板（VC）、导热填隙(xì)材料、导热(rè)凝胶、导热硅脂、相变材料(liào)等。其中合成石墨类主要是用于均热；导热填隙材料、导热凝(níng)胶、导热硅脂和相变材(cái)料(liào)主要用作提升导热能力；VC可以同时起到均热(rè)和导热(rè)作用(yòng)。

　　中信证券王喆等人在4月(yuè)26日发布的研(yán)报中表示，算力需求提升(shēng)，导热材料需求有望放量。最先(xiān)进(jìn)的NLP模(mó)型中(zhōng)参(cān)数(shù)的数量呈指数(shù)级(jí)增长，AI大模型的持(chí)续推出(chū)带动算力需(xū)求放(fàng)量。面对算力缺口，Chiplet或(huò)成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术(shù)是提升(shēng)芯给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么片集成度的全新方法，尽可(kě)能多在物理距(jù)离短(duǎn)的(de)范围内堆叠(dié)大量芯片，以使得芯片间的(de)信息传输(shū)速度足够快。随着更(gèng)多芯片(piàn)的堆叠，不断提高封(fēng)装密度已经成为一(yī)种(zhǒng)趋势(shì)。同时，芯片(piàn)和(hé)封装模组(zǔ)的热通量(liàng)也不断増大，显著提(tí)高导热材(cái)料(liào)需求。

　　数据(jù)中心的算力(lì)需求与日俱(jù)增，导热材(cái)料(liào)需求(qiú)会提升。根据中(zhōng)国信(xìn)通(tōng)院发布的《中国数据(jù)中心能(néng)耗现(xiàn)状白皮书(shū)》，2021年，散热(rè)的能耗占数据中心总能耗的43%，提高散热能力最为紧迫(pò)。随(suí)着AI带(dài)动数(shù)据中心(xīn)产业(yè)进一步(bù)发展，数据(jù)中(zhōng)心单机柜功率(lǜ)将(jiāng)越来(lái)越(yuè)大，叠加数据中心机架数(shù)的增多，驱动导热材料需求有望(wàng)快速增长(zhǎng)。

　　分析师(shī)表示，5G通信基站(zhàn)相(给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么xiāng)比于4G基站(zhàn)功耗更大，对于热(rè)管理的要求更高。未来5G全球建设(shè)会为导热(rè)材(cái)料带来新增量。此(cǐ)外，消费电子在实现智(zhì)能化的同时逐步向轻薄化(huà)、高性(xìng)能和(hé)多功能方(fāng)向(xiàng)发展。另外，新能源车产销量不断(duàn)提(tí)升(shēng)，带动导热材料需(xū)求。

　　东方证券表示(shì)，随着5G商用化(huà)基本普及(jí)，导热材料使用领域更加多元，在新能源汽(qì)车、动(dòng)力电池、数据中心等领域运用比例逐步(bù)增加，2019-2022年，5G商用化带(dài)动我国导热材料市场(chǎng)规模年(nián)均复合增长高达(dá)28%，并(bìng)有(yǒu)望(wàng)于24年达到186亿元。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材(cái)料、OCA光学胶等各类(lèi)功能材料市场规模均在(zài)下游(yóu)强(qiáng)劲需求下(xià)呈(chéng)稳步上升之势。

　　导热材料(liào)产(chǎn)业链(liàn)主要分(fēn)为(wèi)原材料、电磁屏蔽材料(liào)、导热器(qì)件、下游终端用户四个领域。具体来(lái)看，上游(yóu)所涉及的原材(cái)料主要(yào)集中在高分子树脂、硅胶块、金属材料(liào)及布料等(děng)。下游(yóu)方面，导热材料通常需要与一些器件(jiàn)结合，二次开发形成导(dǎo)热(rè)器(qì)件(jiàn)并(bìng)最终(zhōng)应用(yòng)于消费电池、通信基站、动力电(diàn)池等领域。分析人士指出(chū)，由于(yú)导热材料(liào)在终端的中(zhōng)的成本占比并不高，但其扮演的角色非常重要，因而供应商业绩稳定性好、获利能力稳定。

　　细分来看，在(zài)石墨领域有(yǒu)布局的(de)上市公司为(wèi)中石科技、苏州天脉；TIM厂商有苏州天脉、德邦科技、飞荣达(dá)。电磁(cí)屏蔽材料有布局(jú)的上(shàng)市(shì)公司为长(zhǎng)盈精(jīng)密、飞荣达(dá)、中石科技(jì)；导热器(qì)件(jiàn)有布局的上市公司(sī)为(wèi)领益(yì)智造、飞荣达。

　　在导(dǎo)热材料领域有新增项目的上市公司为德邦(bāng)科技、天赐材料、回(huí)天新材、联(lián)瑞新(xīn)材、中石科技、碳元(yuán)科技(jì)。

　　王喆(zhé)表(biǎo)示，AI算力(lì)赋能叠(dié)加下游终端应用(yòng)升级(jí)，预计2030年(nián)全球导热材料(liào)市场(chǎng)空间将达到 361亿元, 建议关注两条投(tóu)资主(zhǔ)线：1）先进散热材料主赛(sài)道(dào)领域(yù)，建议关(guān)注具(jù)有技术和先发优(yōu)势(shì)的公司德邦科技(jì)、中石(shí)科技(jì)、苏州天(tiān)脉、富烯(xī)科技(jì)等。2）目前(qián)散热(rè)材料核(hé)心材(cái)仍然(rán)大量依靠(kào)进口，建议(yì)关注突(tū)破核心技术，实(shí)现本土替代的联(lián)瑞新材和瑞华泰等。

　　值(zhí)得注意的(de)是，业(yè)内人士表示，我国(guó)外导热材料发(fā)展(zhǎn)较晚，石墨膜和(hé)TIM材料的核心原材(cái)料我国技(jì)术(shù)欠缺(quē)，核心原(yuán)材料绝大(dà)部(bù)分得依靠进口。

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