昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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