如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽(lì)的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂rc="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/0cada951f3dc380af5de8fdcce662da7.png" alt="连创33年高位！除(chú)了股神青睐 日股爆发(fā)背后还有哪些“秘诀”？">

　　多组对比(bǐ)可(kě)以(yǐ)显示出(chū)日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本(běn)市场(chǎng)表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内(nèi)人士(shì)开始注意到这一全(quán)球第(dì)三大经济体的巨(jù)大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到(dào)的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第(dì)六(liù)周成为了日(rì)本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代(dài)初期以来，他就从未见过(guò)外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特(tè)对日本五大商社的(de)增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者对投资日(rì)本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表(biǎo)示，近来已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不(bù)太关注(zhù)日(rì)本市(shì)场的海外投资者的(de)咨(zī)询。不少海外投资(zī)者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得(dé)留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意(yì)复(fù)制巴(bā)菲特的(de)策(cè)略，通(tōng)过(guò)低成本(běn)日元(yuán)融(róng)资押注高(gāo)股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资(zī)，也存(cún)在着在国际市场上分(fēn)散投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是(shì)在波动性远低(dī)于(yú)美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的(de)回归是日本(běn)股市复苏的(de)重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这(zhè)片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人(rén)失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散投资(zī)的需(xū)求(qiú)，他们又(yòu)为何(hé)铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市(shì)本轮上涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派(pài)息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分(fēn)股公(gōng)司(sī)中约有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在(zài)意识到(dào)资本成本的(de)前提下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出了(le)力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下(xià)旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业(yè)在(zài)近(jìn)期公需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多(duō)海外投(tóu)资(zī)者的(de)共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在(zài)回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面发生(shēng)的(de)事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对(duì)提(tí)高(gāo)股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依然宽松需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂(sōng)的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走(zǒu)马(mǎ)上(shàng)任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强调，“还(hái)不(bù)能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行(xíng)今年(nián)上(shàng)半年还在持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)前三个月日本(běn)国内生(shēng)产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新(xīn)高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等(děng)积极因(yīn)素(sù)，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前是(shì)七国集团中唯一一(yī)个超过(guò)临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经(jīng)纪(jì)商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽(qì)车(chē)行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益于入境游增长的(de)前景，而大型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本(běn)股市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍(réng)处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化(huà)剂(jì)。

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