周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ几率还是机率 概率和几率一样吗)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的几率还是机率 概率和几率一样吗趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧几率还是机率 概率和几率一样吗，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日(rì)出现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有望出(chū)台。

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