今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市(shì)场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大港股分(fēn)别为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优(yōu)质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有基(jī)金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活(huó)动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的(de)银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域(yù)；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资(zī)性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对(duì)外输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数(s4斤是多少克，0.4斤是多少克hù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度(dù)集(jí)采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本(běn)增效优的(de)行业和板块更有望受(shòu)益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上(4斤是多少克，0.4斤是多少克shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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