北(běi)京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关注的(de)4月(yuè)美国非(fēi)农数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人，高于预(yù)期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳工(gōng)部将今年(nián)2月和3月非(fēi)农数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承压的美国地(dì)区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美(měi)元指数短线拉(lā)升(shēng)35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货(huò)高(gāo)级宏观分析师周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间公布的非农数据远高于前值(zhí)且(qiě)显著(zhù)偏离投行们(men)预(yù)测的中值(zhí)。此前(qián)公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了(le)29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非农数据(jù)公(gōng)布后，美(měi)股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金融行业持续裁员(yuán)，但不断(duàn)下降却仍(réng)然(rán)高(gāo)企(qǐ)的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了信贷(dài)紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素相对于新冠(guān)大流行(xíng)前也有了有利的发(fā)展(zhǎn)，为就业(yè)人数(shù)的增长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人的(de)支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还是应(yīng)该对就(jiù)业(yè)数(shù)据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月份(fèn)的(de)就业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继续下(xià)降，为连(lián)续第(dì)三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他(tā)劳动(dòng)力市场数据相同(tóng)的(de)方向：劳动力市场正在降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的(de)首次申(shēn)请失业(yè)金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加(jiā)息会(huì)导(dǎo)致消费者(zhě)信(xìn)贷(dài)和(hé)企业融(róng)资成(chéng)本(běn)上升，进而迫(pò)使雇(gù)主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就(jiù)业数(shù)据会让市场(chǎng)对于下(xià)半年货币政策放松进程有所改变，进而对(duì)商(shāng)品的(de)流(liú)动性溢价部分有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长(zhǎng)期来看，美国会继(jì)续朝着衰退的(de)方向前进，后市(shì)继续看好(hǎo)贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据公布后，贵(guì)金(jīn)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名属进入调(diào)整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵(guì)金(jīn)属步入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲高主要受益(yì)于其(qí)金融属(shǔ)性，尤其是市(shì)场预计5月(yuè)是美联(lián)储(chǔ)最后一(yī)次加息，且预(yù)计9月之(zhī)后(hòu)可能(néng)降息(xī)，这导致美元名(míng)义(yì)利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和回落的情(qíng)况下(xià)，美元实际利(lì)率有了(le)明(míng)显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会(huì)议如期加息(xī)25个(gè)基点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数和美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后(hòu)声(shēng)明(míng)表示，委员会将密切关(guān)注未来发(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名fā)布的信息，并评估其对货(huò)币政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束(shù)加息(xī)需要看到通胀明(míng)显回落(luò)。至于是(shì)否要开始(shǐ)降息，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验来看，美联储(chǔ)加息(xī)看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告诉记(jì)者，美国(guó)银行(xíng)业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期升温(wēn)叠加(jiā)市(shì)场预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡(dàng)偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)。美国就业数(shù)据超预期，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)、美元(yuán)指数走高，贵金属短线(xiàn)大(dà)幅下(xià)挫。这份超预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美联储希望暂停加(jiā)息(xī)，甚至可能很快就需要(yào)降息，但就业市(shì)场并不(bù)配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析(xī)师展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月美(měi)国(guó)非(fēi)农就业数据和时(shí)薪(xīn)增速(sù)全面超预(yù)期，表明美(měi)国当前劳动力市场仍十分(fēn)强劲，美联(lián)储控(kòng)通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会(huì)在较(jiào)长时间(jiān)内维持(chí)高利率环境，且6月再次加息(xī)的(de)预期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据强于预期或在短期提(tí)振美元指数(shù)和(hé)美债收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美(měi)联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大(dà)对下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振(zhèn)而走强，使均值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶(yè)倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储(chǔ)停(tíng)止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍市场偏强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低(dī)，但(dàn)美(měi)联储并未再次加息，而贵(guì)金属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持(chí)续下行(xíng)的情况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前情(qíng)况不同的是(shì)，通胀率相对(duì)更(gèng)高(gāo)，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美(měi)联储表示美国银行系(xì)统仍健康(kāng)并有弹(dàn)性，但(dàn)高利率环境下美国银行系统(tǒng)风险(xiǎn)并未解除，在第一共和银行宣布被接(jiē)管收(shōu)购后，因银行业长期存在(zài)的弱(ruò)点(diǎn)，又有多(duō)家区域性银(yín)行(xíng)出现股价暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资(zī)成(chéng)本正在攀升，信贷(dài)收紧(jǐn)将不断(duàn)向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济蔓延，美国2023年一(yī)季(jì)度实(shí)际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速(sù)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名大幅放缓，而且远不及预(yù)期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资(zī)和库存(cún)对GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消费的拉动上升反映出一定的韧(rèn)性。未来随(suí)着经济下行压(yā)力不断上升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增长(zhǎng)。“总体上在(zài)风险和衰退的(de)共同影响下(xià)，美债收益率和(hé)美(měi)元指数将持续承压，避险需求(qiú)提振(zhèn)下(xià)，贵金属(shǔ)价格(gé)有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低(dī)买入配(pèi)置思路(lù)，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银虚值看(kàn)涨期权(quán)把握突破行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数(shù)据(jù)来看，黄金的需(xū)求(qiú)实际上是明显下降的(de)。世(shì)界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行(xíng)和中国消费者需求较高，但其余(yú)投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资(zī)需在一季(jì)度(dù)同比下降50％左右，较去年(nián)四(sì)季(jì)度有(yǒu)所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨，去年(nián)同期(qī)高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产品需(xū)求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐(nài)用(yòng)品订单等指标走(zǒu)弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求(qiú)受经济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继(jì)续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美(měi)联储加(jiā)息25个基点在议息前已经(jīng)被(bèi)充(chōng)分计提，议息前的(de)谨慎转变为议息后(hòu)的乐观，因此黄(huáng)金市场一度表现为(wèi)极为乐观(guān)，伦敦现货(huò)黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地，且银行业(yè)风险(xiǎn)仍在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提振贵(guì)金属价格(gé)。此(cǐ)外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联(lián)储下(xià)半年大(dà)概率暂停(tíng)加息并将(jiāng)进(jìn)入降息周期，实际利(lì)率或(huò)将继续下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍(réng)具(jù)有(yǒu)较高配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联(lián)储最后一次(cì)加(jiā)息落地然(rán)后(hòu)转(zhuǎn)降息(xī)预(yù)期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确实(shí)存在恢(huī)复上(shàng)行(xíng)趋(qū)势的可能性。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有(yǒu)结束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维(wéi)系较(jiào)长一(yī)段时间，且高(gāo)利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当(dāng)前(qián)看多观点出奇(qí)一致，且海外看(kàn)多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀高的(de)观点(diǎn)谨慎为上。

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