5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二红楼梦多少字。而(ér)易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō红楼梦多少字)量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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