在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等(děng)在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于那些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促使量化(huà)基金(jīn)改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济(jì)数据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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