一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn反函数常用公式大全，反函数运算公式)投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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