北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展，但我们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还(hái)会(huì)面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能(néng)够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的gé)对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的(de)技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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