<凶猛的意思是什么 凶猛的近义词/p>

　　核心观点:在当前经济恢(huī)复的不确定性下，高股息策略有望以(yǐ)其(qí)确(què)定的股(gǔ)息收入和(hé)较高(gāo)的安全边(biān)际为投资者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健，分红率高而稳(wěn)定，估值处于历史(shǐ)低位(wèi)，银行板(bǎn)块将成为高股息策略的理(lǐ)想增(zēng)配板块。

　　高(gāo)股息策略是以股息率为投资要素，选(xuǎn)择股(gǔ)息(xī)率较高的股票(piào)并(bìng)长(zhǎng)期持(chí)有的投资策略。高股息(xī)率一方面意味着公司有较高(gāo)的(de)股利支(zhī)付(fù)率，投资者每年可以(yǐ)获得较高(gāo)的(de)股利收(shōu)入作为绝对收(shōu)益(yì)，另(lìng)一方面(miàn)意味着公司估(gū)值较低，因(yīn)此具(jù)备(bèi)一定的安全边际，而且(qiě)投资的成本相对较低，长期持有(yǒu)还可以节税(shuì)。从历史表(biǎo)现(xiàn)上来看，高股息策略的安(ān)全性较高，在市场下行阶(jiē)段更加抗(kàng)跌，防御性更强。从当前宏观经(jīng)济(jì)的角(jiǎo)度来看，疫情(qíng)三(sān)年后经济恢复仍然有较大的不确定性；从大(dà)类资产(chǎn)的投资收(shōu)益来看，目(mù)前(qián)可投(tóu)资的资产(chǎn)不多，收(shōu)益(yì)率在下行。因此以银行(xíng)板块为(wèi)代表的高股(gǔ)息策略(lüè)有望(wàng)取得相对不错(cuò)的收益。

　　高(gāo)股(gǔ)息率想要(yào)取得较好的收(shōu)益就需要满足(zú)以下几个条件：1）在分子部分也就是股息端需要有一(yī)贯(guàn)较高而且稳定的分红率；2）有稳定(dìng)股息(xī)的前提(tí)就是行业(yè)基本面(miàn)需要稳定(dìng)；3）在分母部(bù)分也就是股价端(duān)估值低(dī)，因(yīn)此(cǐ)安全边际比较高，下降(jiàng)空间有(yǒu)限，波动性较低；4）公司(sī)最好有一定的成长(zhǎng)性，股价有进一步提(tí)升的(de)可能

　　而银行板块(kuài)恰好满(mǎn)足以上条件：1）上市银行过去三年(nián)的现(xiàn)金分(fēn)红率整体都在(zài)24％以上，其中大行最高，其(qí)次(cì)是股份行和城商行，农(nóng)商行(xíng)相对低一些。2）银行高(gāo)分红的背后也离不开经(jīng)营业绩的稳(wěn)定。从2023年一季度来看，上市银行(xíng)凶猛的意思是什么 凶猛的近义词整体(tǐ)营收同(tóng)比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎来资产(chǎn)重定(dìng)价的情况下能(néng)够(gòu)保持正增(zēng)殊为不易。上市银行整体(tǐ)净利润同比+2.3％，行业利(lì)润增速高于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润(rùn)释(shì)放(fàng)。预计随着大(dà)行(xíng)重定价的(de)压(yā)力过(guò)去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，而(ér)中小银行存款利(lì)率的下行(xíng)和理财资(zī)金赎回(huí)的趋缓(huǎn)也会使得负债成(chéng)本有(yǒu)望进一步下行，净息差(chà)预计(jì)会在下(xià)半年提(tí)升。资产质量方面银行板块(kuài)处于历史较优水平，上市银行不良率继续环比下(xià)降，基本处(chù)在2014年(nián)来历史低位，拨备(bèi)覆(fù)盖率维持在(zài)245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中(zhōng)最低的(de)。而从2010年到现在的历史(shǐ)数据来(lái)看，银行板(bǎn)块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较低的水(shuǐ)平。因此(cǐ)银行板块的配置安全(quán)边(biān)际和性价比较好，作为低(dī)且稳定的分母(mǔ)也保(bǎo)证了其(qí)比较(jiào)高的股(gǔ)息率(lǜ)。4）银行板(bǎn)块作为(wèi)“国资含量”比较高的(de)板块，从去(qù)年底(dǐ)开始监管开始提出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表(biǎo)现，国资(zī)持股比(bǐ)例和今年以(yǐ)来的涨幅(fú)也有43％的正相(xiāng)关性，中特估有望为投资者带来除稳定股息收(shōu)益外的附(fù)加资本利(lì)得。

　　风险提示事件：经济下(xià)滑超预期，经(jīng)济恢复不(bù)及预期。

　　摘要选自中泰证(zh凶猛的意思是什么 凶猛的近义词èng)券研究所研究报告：《银(yín)行板(bǎn)块与高(gāo)股息策略：稳定收益的(de)溢(yì)价》

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