周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值央企或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(du抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有望出台(tái)。

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