今年A股市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。<标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压/p>

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大公募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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