国内(nèi)“五一”假期来了，但海外市(shì)场风险依旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要经(jīng)济(jì)数据出(chū)炉后，美联储也将召(zhào)开(kāi)5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息(xī)交织(zhī)下，节后(hòu)市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘(pán)，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成(chéng)救(jiù)助协议以维持(chí)该(gāi)银行运营的(de)希(xī)望在(zài)变得(dé)渺茫(máng)。该股今年已(yǐ)下跌(diē)90％以上。消息人士称(chēng)，该银行很(hěn)有可能(néng)会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自美(měi)国第一共和银行公布(bù)其第一季度(dù)存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股价在接下来(lái)的两天内下跌(diē)超过(guò)60％，创下历(lì)史新低。目(mù)前包(bāo)括来自(zì)美国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官员正在与其他银行进行协调会议，为第(dì)一共和银(yín)行制定救助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公(gōng)布(bù)的内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对于(yú)上月(yuè)硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于该行自身风(fēng)险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，银(yín)行业审查(chá)员未能采取有力(lì)行动解决硅谷银行越来越多的问题。美(měi)联储负责金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能(néng)充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂(zá)性增加，该(gāi)行变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发(fā)现了风险，却没有采取足够的(de)措施(shī)，保(bǎo)证该行足够迅速地(dì)解决(jué)问题。

　　报(bào)告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中(zhōng)三点都和美联储监管不力有关。他(tā)说，美联储监(jiān)管者的错误(wù)部分(fēn)源于(yú)，特朗普执政时(shí)的金(jīn)融业改革普遍放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美(měi)联(lián)储(chǔ)的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更宽(kuān)松。这些(xiē)变化(huà)体现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增加复杂(zá)性，以(yǐ)及(jí)监管方(fāng)式不够自(zì)信果断，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查员已经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的(de)一大(dà)问(wèn)题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自身的(de)流(liú)程“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前(qián)累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的(de)公开审查报告或警告，数量是(shì)其他银行(xíng)的三倍。报告称(chēng)，随着(zhe)硅谷银行壮大，近(jìn)些年(nián)美联储忽(hū)视了(le)范围更广的问(wèn)题，比如该行(xíng)多年来一直突破内部(bù)风险限制，其(qí)采用的流(liú)动性指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审查，适用(yòng)于资产超(chāo)过千亿美元银行的一系(xì)列规定，包括压力测(cè)试(shì)和流动性要求，将重新评估(gū)，怎样监(jiān)督和监(jiān)管一家银行(xíng)对利率(lǜ)流动性风险的(de)风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析闭表(biǎo)明，需要(yào)对范围更广泛的银行强化(huà)适用的标准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万(wàn)美(měi)元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛的(de)银行考虑到(dào)可(kě)出售(shòu)证券的未实现损(sǔn)益，以便让(ràng)银(yín)行(xíng)的资本要求更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗(àn)示(shì)，对资本(běn)规划(huà)和风(fēng)险管理(lǐ)不足(zú)的公司，美联储可能增加资(zī)本或流动(dòng)性(xìng)的要(yào)求，或者限制(zhì)股票回购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达(dá)州重大(dà)灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日(rì)至3月19日期间受(shòu)冬季风(fēng)暴(bào)影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大(dà)灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日(rì)期(qī)间(jiān)受严重风暴(bào)影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可在成本分担的基(jī)础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的地方政府以(yǐ)及某些私人非营利(lì)组织(zhī)，用于受(shòu)灾害影响地区的应急(jí)和(hé)修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析就乌克(kè)兰(lán)农产品相关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布罗夫斯(sī)基斯(sī)对(duì)外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行(xíng)动解决欧(ōu)盟成员国和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧(yōu)。具体(tǐ)措(cuò)施包(bāo)括推(tuī)动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措(cuò)施(shī)。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品实施(shī)保(bǎo)障措施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的(de)成员国农(nóng)民(mín)提(tí)供(gōng)1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外(wài)，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵(kuí)花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的(de)倾销调查。欧盟(méng)将(jiāng)进一步确保乌克兰农产(chǎn)品通(tōng)过欧盟通道出口(kǒu)到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀困境(jìng)：经(jīng)济继(jì)续放(fàng)缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新(xīn)公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指数(shù)环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及(jí)前(qián)值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美(měi)联储(chǔ)青睐(lài)的(de)通胀指标之一。此次公(gōng)布(bù)的数据再度印(yìn)证了(le)美(měi)国通胀的居高不下，这(zhè)加大(dà)了美联储5月再次加息的可能性(xìng)。报(bào)告公布后，美国短(duǎn)期利率期(qī)货小幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季(jì)度美(měi)国宏观经济(jì)数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而同日公布的一季(jì)度核心(xīn)PCE物价指数年化环比(bǐ)初(chū)值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预(yù)期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)张晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经济放缓(huǎn)但通(tōng)胀水平(píng)依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四(sì)季度0.9％的增速(sù)出现明显回(huí)暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国(guó)GDP数据(jù)超预期放缓，坐实(shí)了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美银(yín)行信用危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度上削弱了(le)美联储货(huò)币政策的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年(nián)美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心个人消费支出在内的一季度(dù)PCE通(tōng)胀数据(jù)持(chí)续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月(yuè)份(fèn)加息(xī)基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰(jié)认为，当前美联(lián)储货(huò)币(bì)政策面(miàn)临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前(qián)银行业危机的爆发以及一季度经济(jì)的(de)回落，美(měi)国(guó)当前经济(jì)的脆(cuì)弱性以及下行(xíng)压力已(yǐ)经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核(hé)心通(tōng)胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行(xíng)政(zhèng)策选(xuǎn)择时不得不(bù)更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概率将会保持加息(xī)25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)表态或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因(yīn)此会议重点在(zài)于利率决议声(shēng)明及鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两方面。其(qí)中，在(zài)决议声明方面，可重点观察措辞调(diào)整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相(xiāng)关(guān)暗示。而在会(huì)后的新闻发布会(huì)上，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业(yè)危机引发(fā)的信贷收缩等(děng)方面的观点(diǎn)论(lùn)述。特(tè)别(bié)是(shì)如果出现“停止加(jiā)息”等明(míng)显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论对于(yú)商品市场还是权益市(shì)场而言，均构成(chéng)短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注(zhù)三个方面：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀(zhàng)；二是美联储对(duì)于目(mù)前(qián)金融以(yǐ)及经济风险的判断(duàn)，到底是短(duǎn)期风险还是长(zhǎng)期(qī)风险；三(sān)是美联储未来的货币政策预(yù)期，比(bǐ)如是否透(tòu)露下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认(rèn)为(wèi)，如果美联储依(yī)然(rán)偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将(jiāng)继续回调(diào)，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏(piān)负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美(měi)元指数预计(jì)显著(zhù)下(xià)行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场(chǎng)对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预(yù)计加息结果(guǒ)不(bù)会引(yǐn)起市场(chǎng)较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重(zhòng)点(diǎn)关注美联(lián)储声明(míng)以及(jí)鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上(shàng)对未(wèi)来政策(cè)路径(jìng)的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍(réng)将加息(xī)的(de)倾向，则市场(chǎng)或将(jiāng)面临较大(dà)的冲击，相关风(fēng)险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他(tā)认为贵金属市场在(zài)利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格(gé)的压制边(biān)际减弱。同时，美(měi)国(guó)经济(jì)前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而未(wèi)决以及(jí)银行业风险事件余波反复，不断激发(fā)市(shì)场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去美元化(huà)”方兴未(wèi)艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种因素均(jūn)对贵(guì)金属价格(gé)形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而(ér)利(lì)空(kōng)因素主要是，市场和美联储对于后(hòu)续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国经(jīng)济层面(miàn)的(de)韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热(rè)态(tài)势(shì)有(yǒu)所缓和，但(dàn)无论(lùn)是新(xīn)增(zēng)非(fēi)农就(jiù)业人数还是失业率指标(biāo)，还远(yuǎn)未触(chù)及(jí)经济衰退以及美联储货币政策转向(xiàng)的(de)阈值区间，这极有可能造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美联储愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落地(dì)后的(de)一段时(shí)间内，市场仍然会延续上述的修(xiū)正走势(shì)，美联储(chǔ)还需在更多数据指引以及银(yín)行风险事件(jiàn)落地后，再(zài)相机作出政策(cè)调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当前“走一步看一步(bù)”的决策思路。而市(shì)场对于年内降息的乐观预期的修正空间(jiān)犹存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一是(shì)美国(guó)经济(jì)是否(fǒu)会陷入(rù)衰退，二是全(quán)球贸易(yì)结(jié)算(suàn)体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的(de)变(biàn)化，但是(shì)最近这种联系正在脱钩，央(yāng)行购(gòu)金以及美元结算体系(xì)的(de)变(biàn)化使得贵金属获得了越来越多的金融(róng)溢价。”整(zhěng)体来(lái)看，他(tā)认为目前贵金(jīn)属多头驱动的逻辑还(hái)没结束，且近(jìn)期的表现也(yě)是(shì)易涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将贵(guì)金属作(zuò)为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价(jià)格仍有(yǒu)一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美(měi)国通胀(zhàng)高位(wèi)带来的加(jiā)息预测，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此(cǐ)，他(tā)预计贵金属市场整体(tǐ)仍(réng)以高位振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他(tā)认为，当前市(shì)场对于美(měi)联(lián)储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联(lián)储的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压力下(xià)，市场(chǎng)对(duì)降息(xī)预期(qī)的修正(zhèng)或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观(guān)市场关键数据较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本面因素也多(duō)空交(jiāo)织，海外(wài)市场容易出现巨幅(fú)波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储(chǔ)会(huì)议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增加(jiā)风险(xiǎn)资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议(yì)息会议(yì)等重要事件(jiàn)，加之银行业危机及债(zhài)务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者(zhě)要防止过分押注引发的风险。假(jiǎ)期(qī)后(hòu)可关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内(nèi)“五一(yī)”假(jiǎ)期恰(qià)逢(féng)海外(wài)美联储会议(yì)这一关键时(shí)间节点，投资者(zhě)若保留头寸过节，则要(yào)保持头寸有(yǒu)足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的(de)方向性行情，可根据(jù)美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

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