北京时间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思分享自己(jǐ)在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的(de)前景(jǐng)。中国将会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些(xiē)更好的(de)公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能稳定增(zēng)长”的(de)最(zuì)低标准，加上其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财(cái)经(jīng)首先考(kǎo)虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对(duì)公(gōng)司的价(jià)值判(pàn)断而不是价格判(pàn)断，选择(zé)的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司(sī)最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)算术平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发(fā)现，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合(hé)众(zhòng)银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领域的(de)持仓仍有(yǒu)一(yī)定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要(yào)等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的(de)5年净利润复合(hé)年增(zēng)长率表(biǎo一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业(yè)市盈率之差(chà)来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电(diàn)路设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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