个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的(de)“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户的(de)个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客(kè)户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金(j中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久īn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户(hù)分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识(shí)和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的(de)整体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金(jīn)融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化(huà)的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个(gè)人养老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资(zī)者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因(yīn)主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)的(de)问题，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出(chū)发(fā)；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良(liáng)好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体(tǐ)的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金融工具(jù)来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化(huà)、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提(tí)供职业年(nián)金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合金融(róng)服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的(de)一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度(dù)谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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