景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度(dù)这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”日语jtest报名入口，日语jtest报名费的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的(de)留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电(diàn)商业(yè)务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交日语jtest报名入口，日语jtest报名费量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的(de)后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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